Alcuni investitori stanno attualmente stropicciando gli occhi per lo stupore: l’indice principale della Borsa di Milano FTSE MIB è stata una delle società con le migliori performance a livello globale dall’inizio dell’anno! Azioni italiane? Guidare il mondo? SÌ! Inoltre, questo aumento è stato finora notevolmente costante. Dall’inizio dell’indice nel 1998, le azioni italiane non hanno mostrato un movimento al rialzo così consistente. Il FTSE MIB ha guadagnato oltre il 20% negli ultimi 6 mesi. Cosa c’è dietro e cosa significa per gli investitori?
Il governo Maloney è una sorpresa positiva
Tutto è iniziato con una forte paura che si è rivelata falsa. Quando la populista di destra Giorgia Meloni e la sua coalizione di partiti di destra hanno assunto il governo, c’erano grandi timori che l’Italia potesse rompere con l’UE. Ha ripetutamente fatto una campagna su questo durante la campagna elettorale. Ma da quando è salito al potere, anche Bruxelles è rimasta sorpresa da quanto sia collaborativo il nuovo governo. Meloni ha seguito in gran parte il percorso di politica fiscale del suo predecessore, Mario Draghi. Le lingue maligne affermano che ha un background più pratico: Meloni non vuole rischiare i sussidi di Bruxelles a cui l’Italia ha diritto dal fondo di compensazione della corona dell’UE. Roma ha diritto a circa 190 miliardi di euro. Non vuoi entrare in un loop con Bruxelles. Anche il bilancio approvato poco prima della fine dell’anno ha raggiunto gli obiettivi di disavanzo dell’UE. Grande sospiro di sollievo a Bruxelles. L’Italia e l’Unione Europea sono attualmente su una buona rotta.
Gli investitori tornano in Italia
Ma i timori di un altro governo caotico hanno spinto gli investitori fuori dal paese. Di conseguenza, il prezzo delle azioni è sceso ulteriormente. In questo modo, l’Italia è diventata un Eldorado per gli investitori deep value.
Da diversi anni sovrappesiamo l’Italia con il nostro fondo Fidecum Contrarian Value Euroland. Il nostro portafoglio è investito con il 12,5%, mentre la ponderazione del benchmark è solo del 6,5%. I rapporti P/E inferiori a 5 erano abbondanti lì. Qualche esempio? In questo Paese sono note anche aziende come Eni o Telecom Italia. Ma Danieli, de Longhi o Webilt? Investiamo qui da molti anni.
Focus sulle azioni secondarie
Danieli fornisce alle aziende siderurgiche le ultime tecnologie, gestisce una grande azienda modello nel suo paese d’origine e ha un grosso conto in banca in Lussemburgo che, secondo i nostri calcoli, copre l’intero valore di borsa. La tecnologia sviluppata internamente può ridurre drasticamente le emissioni di anidride carbonica dalla produzione di acciaio. I libri degli ordini sono pieni fino all’orlo e, a causa dell’enorme quantità di liquidità, gli investitori non pagano praticamente nulla per il loro investimento.
De Longhi è uno dei principali produttori di macchine da caffè. Inizialmente abbiamo investito qui a un tasso a una cifra. Quindi il corso ha superato i 30 euro. Siamo scesi. Ma ora, dopo che il prezzo è sceso bruscamente, abbiamo reinvestito perché l’azienda non ha esaurito il suo mercato. Non dimenticare: la sostituzione e la manutenzione delle macchine da caffè è molto richiesta. Un business redditizio per De Longi che non dipendeva dalla vendita di singole macchine.
Ultimo ma non meno importante: Webuild. Il gruppo è diventato oggi la più grande impresa di costruzioni in Italia. Qui il cerchio tra Bruxelles e Roma si sta chiudendo di nuovo, poiché il governo Meloni vuole investire la maggior parte dei fondi corona dell’UE nelle infrastrutture a volte malandate del Paese. Ciò richiede investimenti urgenti, ad esempio la costruzione di ponti o l’ammodernamento dello smaltimento dei rifiuti in molte città del paese. Webuild ha ora raggiunto una forte posizione di mercato qui. Webuild è inoltre ben posizionata a livello internazionale, in particolare negli Stati Uniti. È qui che si prevede la crescita maggiore.
Circa l’autore:
Dal 2008, Hans-Peter Schupp lavora come portfolio manager per Fidecum, il fornitore di servizi finanziari che ha co-fondato. In precedenza, ha diretto la gestione patrimoniale presso MainFirst Bank.